2025年配资头条官网，A股和港股经历了超预期的结构性行情，科技与有色板块表现尤为突出。展望2026年，宏观经济走向如何？资本市场大势如何？有哪些机会？
七位券商首席策略分析师对2026年的市场走势进行了分析，包括中信证券首席A股策略师裘翔、华泰证券研究所策略首席兼金工首席何康、招商证券首席策略分析师张夏、中信建投证券首席经济学家黄文涛、兴业证券A股首席策略分析师张启尧、国投证券策略首席分析师林荣雄、西部证券研究发展中心首席策略分析师曹柳龙。
2025年市场震荡上行，“科技+出海”超出预期。裘翔表示，2025年A股呈现震荡上行态势，春节后小盘成长风格相对占优。二季度A股经历急跌修复的“V形”走势，“科技牛”特征延续。6月末至8月，海外AI算力需求大增，推动了一轮快涨行情，直至10月上证指数突破4000点关口后出现震荡调整。中企出海以及海外AI商业化超出年初预期。
黄文涛认为，本轮牛市以政策转向为起点，以流动性改善为核心，受科技产业景气突破、中美博弈态势变化和全球资产配置调整等多方面因素共同作用。2026年，全球流动性宽松格局将进一步深化，弱美元周期下人民币有望维持强势。国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础，支持牛市的核心逻辑预计将延续甚至强化。
何康指出，2025年A股上涨行情主要由充裕的流动性带来的估值扩张驱动，并且部分定价了明年盈利周期上行的预期。中国经济在美国关税政策的考验下展现出强大韧性；DeepSeek和创新药等主题崛起，中国涌现出一批在全球产业链具有独特地位的大型头部公司。
张启尧认为，今年市场超预期的地方在于，各领域“多点开花”引发产业价值重估，进一步强化本轮牛市的逻辑并拔高行情天花板。
林荣雄表示，2025年中国股市、债市和汇率三大最重要资本市场首次共振，持续明确地对房地产价格下跌“脱敏”，这意味着2025年至少在资产定价层面能看到房地产负面影响逐渐削弱，这是宏观基本面层面逐步明确新旧动能转换曙光的积极信号。“科技+出海”强势崛起，正在重塑A股盈利格局，A股三季报基本面出现企稳迹象，并有望推动A股盈利在2026年至2027年进入一个全新的向上周期。
张夏提到，2025年指数走势一波三折，主要宽基指数录得了不同程度涨幅，科技类指数表现较好，以AI、机器人、固态电池、可控核聚变、军工航天为代表的赛道型行业表现较好。大宗商品价格持续大涨，有色金属涨幅靠前。表现较差的行业主要是过去三年表现较好的红利类行业和内需消费。海外需求和赛道进展超预期主导了2025年的行业选择思路。
曹柳龙总结全年走势可以概括为“前稳后升”，科技成长是最强主线。今年超预期的部分，一是全球算力资本支出快速扩张，二是大宗商品价格大幅上涨。
对于2026年，分析师们普遍看好A股和港股继续上行。裘翔预计，A股盈利增速或呈现前低后高的态势；港股或迎来风格切换，更倾向于港股核心资产的趋势性行情。同时，关注内需提振对应的潜在行情。
黄文涛总体看好“政策支持+内需企稳+产业升级”。A股、港股的新崛起有“新四牛”逻辑：一是“资金流入牛”，二是“科技创新牛”，三是“制度改革牛”，四是“消费升级牛”。
何康认为，A股得益于渐行渐近的产能周期与库存周期拐点，盈利周期有望于明年上半年步入复苏通道。港股方面，2026年盈利增速改善是主要驱动力，建议关注攻守兼备的成长和周期，并增配“真价值”。
张启尧展望2026年，宏观经济最确定的变化在于名义经济修复、价格回升。随着整体PPI继续上行，全A非金融的毛利率也有望止跌企稳，并带动整体盈利回升。与此同时，全球流动性大概率延续宽松，叠加AI产业趋势共振，A股、港股大概率有望继续上行。
曹柳龙认为，A股明年有望维持温和上涨、结构占优的行情。历史上，A股很难连续三年实现估值扩张，明年大概率需要由盈利驱动。港股方面，受益于基本面修复，叠加弱美元环境，有望迎来修复行情。
张夏表示，中国经济驱动逻辑已从过去依赖地产、基建的“信用周期”切换到以广义财政支出为核心的“政策周期”。2026年作为中国“十五五”规划开局之年与美国中期选举年，将形成关键的政策共振。盈利增长将为A股上行提供关键动力，港股也有望震荡上行。
林荣雄认为，2026年GDP增速预计将保持在合理区间。随着房地产对经济的拖累效应逐渐减弱，以及化债政策深入实施，经济增长的质量将显著提升。从全球层面来看，2026年全球有望实现过去几年动荡政治周期的缓和，并开启经济周期力量的回摆。A股向“基本面牛”过渡的概率在明年上半年或明显提升。
投资机会方面，林荣雄看好“科技+出海”依然是未来3年最坚定鲜明推荐的中期主线。就科技投资而言，2026年主要跟踪AI应用的实质性爆发。企业出海方面，尽管地缘政治扰动犹在，但中国制造业的竞争力已从单纯的成本优势转化为技术与供应链优势。诸多行业龙头企业通过海外建厂和全球化运营，已具备较强的抗风险能力，能够分享全球市场的增长红利。
曹柳龙重点看好“有新高”组合，即有色金属、新消费以及高端制造。其中，元鼎证券_线上实盘炒股配资开户-低成本入金，高效资金运作高端制造主要关注具备出口优势的新能源、化工、医疗器械、工程机械等，以及自主可控背景下具备后发优势的国产算力链。
黄文涛展望2026年，我国“经济增长动能重构”与“大类资产价格换锚”的螺旋式上升与波浪式前进的交相辉映。A股和港股将继续锚定“新四牛”逻辑，沿“新四牛上升走廊”的三条主线前进，即科技自立自强、产业升级、战略资源安全。从具体赛道看，包括AI、半导体、计算机、初级品、小金属、新能源、高端制造、人形机器人、低空经济、军工、医药在内的多个板块均有进攻机会。
何康提出2026年关注七大投资主线：一是政策周期，关注内需、科技、安全和绿色转型等；二是技术周期，AI应用逐步进入“奇点时刻”；三是地产周期，预计房地产有望于明年年中筑底企稳；四是产能周期，关注出清及准出清行业；五是库存周期，消费率提升和全球制造业周期回升是两大抓手；六是能源周期，结构性供需错配下，能源价格有望上涨；七是资本市场改革，公募基金生态变革下配置变迁。此外，关注国有资产并购重组和资产证券化。
张夏认为，2026年将会形成中美共振的顺周期大年，工业品价格有望持续回升，推动PPI上行。重点关注以有色、建材、化工、钢铁为代表的涨价资源品，兼顾工程机械、建筑等与投资相关的中游行业。此外，地产链的相关方向也值得重点关注。内需消费复苏是市场的重要主线，重点关注服务消费的投资机会。
在科技领域，自主可控和新产业趋势成为市场关注的焦点。当前国产算力处于历史性机遇期，支持核心技术突破的超常规政策也值得期待。
裘翔展望2026年，出海仍将是基本面韧性的主要线索，A股上市公司正陆续从本土化企业转型为全球敞口的跨国公司。“十五五”时期，中企在全球价值链中的位置有望进一步提升，把份额优势转化为定价权。从板块配置来看，四大线索值得重视：一是资源、传统制造产业升级，把份额优势转化为定价权和利润率持续抬升；二是中企出海与全球化，大幅打开市值天花板和利润增长空间；三是AI进一步拓展商用版图，延续科技趋势并放大中企相对竞争优势；四是内需的超预期修复机会。
关于市场分化，裘翔认为未来分化会有所收敛，其背后的逻辑在于对内需产生积极变化的潜在预期。张启尧表示，今年大部分行业均在不同程度的“拔估值”，盈利成为最终决定各行业表现的“分水岭”。明年，随着高增长行业增多，更多行业有望步入盈利复苏通道，行业表现或围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”。
黄文涛认为这种分化短期内仍将持续，主要受产业升级趋势、政策支持力度和资金偏好的驱动。中长期来看，随着科技板块盈利兑现、传统行业政策边际改善及市场风格轮动，分化程度可能逐步收敛，但难以完全弥合，结构性特征仍将主导市场。
林荣雄表示，2025年A股结构定价最为明确的特征是“新胜于旧”，2026年将转向“新旧共舞”，“风格再均衡”会是2026年投资的重要话题。这点会随着“流动性牛”向“基本面牛”的过渡得到一定纠正，但真正的大幅收敛需要等到“新旧动能转换牛”实现。
张夏认为，2026年，随着PPI回升，A股本轮上行周期正从以流动性和风险偏好驱动、高成长赛道占优的“牛市第二阶段”，向以盈利改善为驱动力的“牛市第三阶段”过渡，顺周期风格有望持续占优。后周期属性的部分消费行业，如食品饮料、家电等，在这个阶段也往往表现较好。
曹柳龙认为，当前极致的分化格局难以长期维持，2026年市场将逐步进入一个“收敛”与“再平衡”的过程。未来科技主导的长期趋势不会改变，但“顺周期”资产的性价比正在持续上升。
关于2026年最值得关注的机会点，张夏提到涨价将会成为今年四季度到明年的一大主旋律，未来但凡出现供求缺口的产品，涨价的幅度都会让人吃惊。曹柳龙认为，2026年最值得重点关注的机会在于中国优势制造业。中国作为全球最大的贸易供给国，正处于“需求有托底+供给无对手”的环境，顺差总量仍将进一步扩张，并推动人民币升值与跨境资本加速回流。
张启尧表示，明年在价格回升、“反内卷”拉动、需求端刺激的共振下，传统周期板块有望演绎更强有力的行情。市场将从今年TMT一枝独秀的“结构牛”，转向结构更为均衡、各板块齐头并进、更全面的牛市。行情主线也将围绕景气从“淘汰赛”转为“竞速赛”，建议把握高景气方向的机会。
裘翔指出，2026年关注的投资机会主要围绕前面提及的四个线索展开，包括制造业争夺全球定价权、企业出海、科技行情延续、消费内需机遇。需要注意的外部风险主要是政策的不确定性，美联储降息预期变化会造成流动性扰动。
何康认为，弹性的预期差与胜负手在于地产周期与企业出海配资头条官网，其中，地产销量已于2025年年中率先企稳，明年地产对盈利的拖累有望被“抹平”；当前A股公司海外营收占比创下历史新高，短期贸易摩擦不改长期趋势，“赚海外的钱”量价逻辑兼备。最需要注意的是政策的力度和节奏，如国内的财政投放、海外的美联储降息等，仍是决定行情走势的重要因素。
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